专题：专题|里程碑式突破！沪金期货主力合约站上1000元整数关口
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每经记者|潘婷 每经编辑|陈星
今年以来，贵金属行情强劲，黄金价格频频创下历史新高。与此同时，白银价格也在持续上涨。
10月9日，现货白银价格突破50美元/盎司，为历史首次。今年以来，白银价格涨幅已超过70%，表现胜过黄金。
白银价格高涨，引爆银条投资市场。记者注意到，有投资者在社交平台上表示，一些平台白银提货要等1个月。
市场情况如何？《每日经济新闻》记者就此展开调查。
水贝市场白银及银饰品区域内一家售卖白银相关产品的门店。每经记者 潘婷 摄
实探市场：需求量大要预约
10月11日午间，《每日经济新闻》记者来到国内交易量最大的珠宝专业交易市场深圳水贝市场，实地走访了多家银店。
在水贝市场三楼，记者看到一些咨询银条或者银饰的客户，但整体不如黄金市场火爆。
记者以客户身份（下同）来到其中一家较大的银店，其工作人员王云（化名）称该店是经营超过20年的老店。记者注意到，店门口柜台摆放有不同规格的投资银条、银锭、银板料等。
“1000克的投资银条，有每克12.82元的，也有每克13.82元的。”王云解释，这个价格比实时银价贵，是因为实时银价是上海黄金交易所会员单位买料的价格，购买银板料，首先要加入交易所会员，加入会员是有费用的，另外还有手续费，算下来大概是每克几毛钱。
记者了解到，如果购买整块银板料15公斤，不加工的板料可以按照11元多的价格卖给客户。“肯定是银板料更划算，但是银板料比较大，国家标准只有15公斤左右的规格，不能进行切割，整块买下来还是有点贵的，所以大家买1000克的比较多。”王云表示。
“如果客户只要几块1000克的银条，数量不多，可以现货拿走，价格为12.82元或者13.82元每克。如果要上百上千块银条，那么就需要排队预订，现在排队大概1个月。”据王云介绍，该实体店有库存银板料，但如果客户要的量大也需要预订。另外，还可以在店内预订价格为11元多的银板料，需要先付款，到货通知，客户再来拿或者邮寄。
此后，记者随机走访市场内的其他数家银店，售卖银饰的店很多，但是有现货银条的店非常少。
“有现货银条卖的，实际上很少，预订也有风险，得相信商家不会跑路，因此还是当面交易买现货最好。”王云坦言，这是因为银料紧俏，现在没货。
世界白银协会的数据显示，2021~2024年，全球白银总供给量持续小于总需求量，其中2022年需求量达到3.99万吨，超出当年供给量7762吨，世界白银协会预计，2025年白银需求量与供给量差值仍有3659吨。
今年以来，贵金属行情火爆，黄金和白银价格都在强劲上涨。在价格走高的背景下，前几日，社交平台上，有投资者表示，在某网络平台购买银条缺货。
彼时，记者进入该平台相关购买界面，仅有200克、500克、1000克三种白银投资银条Ag9999产品，价格分别为2242元、5575元、11120元，工费分别为0.29元/克、0.23元/克、0.2元/克，实时银价为10.92元/克。其中，200克和500克商品库存均显示为0件，1000克显示库存有36件。
10月18日，记者再次进入该平台白银专区的购买界面，发现所有商品均已售罄。
《每日经济新闻》记者以客户身份（下同）咨询该小程序的客服：“500克的商品什么时候上货？”客服称：“白银现在非常缺货。”
不过，记者也随机询问一些电商平台上卖银条的商家，发现货源充足。商家表示预订次日就能发货。
京师律师事务所证券和投资基金法律事务部主任刘盼盼通过微信对《每日经济新闻》记者表示：“涉及贵金属交易要注意是否在上海黄金交易所或上海期货交易所有备案或会员资格。此外，若长时间排队提货存在流动性风险，资金被锁定，若平台未按约定时间交货，甚至无法交货，可能涉嫌违约或欺诈；若平台未将客户资金用于采购实物银条，而是挪作他用，可能构成非法集资或资金盘操作。”
刘盼盼坦言，白银价格波动大，若1个月后价格下跌，平台可能拖延交货或要求补差价。
“付款后1个月才提货的银条销售模式，本质上是‘预付款+延期交货’，在贵金属行业极易演变为资金盘或非法集资。投资者务必核查平台资质、签署书面合同、保留交易证据，切勿因价格诱人而忽视风险。”
刘盼盼在接受记者采访时表示，对于合法权益的保护，投资者务必做到要求签署书面购销合同，明确银条规格、克重、价格、交货时间、违约责任、争议解决方式；保存购买付款记录、聊天记录、订单截图、平台宣传页面等，务必录屏或公证，防止平台删帖或下架商品。
此轮行情还能延续多久？
在贵金属行情上涨背景下，今年以来，上海黄金交易所已多次发布贵金属风险警示。比如，10月16日，上海黄金交易所发布《关于做好近期市场风险控制工作的通知》称，近期影响市场不稳定的因素较多，国际贵金属价格波动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。6月9日和5月8日，上海黄金交易所也发布过类似的通知。
此外，上海黄金交易所4月发布3次提示，反映出当月市场波动的剧烈程度，当月国际现货黄金价格盘中创下3500美元/盎司的历史新高。
黄金、白银等贵金属暴涨背后的驱动因素有哪些？白银价格的上涨逻辑和黄金是否相同，有没有一些差异性？此轮上涨行情还能延续多久？
深圳市金融稳定发展研究院副院长董耀徽通过微信对《每日经济新闻》记者表示：“近期，黄金和白银价格的上涨，既有全球宏观层面的推动，也有中国市场因素的影响。主要原因可以从四方面理解。”
具体来看，董耀徽指出：一是全球经济与地缘风险推升避险需求。当前国际局势不确定性加大，包括主要经济体的政策分歧、地区冲突的反复等，促使投资者增加黄金等避险资产的配置；二是美元与利率环境的变化。在美联储进入降息预期周期的大背景下，美元走弱，实际利率下行，支撑了黄金等贵金属的投资价值；三是全球央行购金热潮。新兴市场央行持续增持黄金，强化了金价的长期支撑；四是通胀与资产多元化配置需求。贵金属作为抗通胀工具，受到全球资金青睐，特别是部分资金对冲股市与房地产风险时，增加了对黄金、白银的配置。
广发期货高级黄金投资分析师叶倩宁通过微信对《每日经济新闻》记者分析称：本轮贵金属价格上涨，一方面是9月美联储出于就业数据走弱而重启降息，美联储独立性受到挑战，宽松预期持续升温使美债实际利率走低；另一方面是欧日等国家政治局势动荡，且10月1日美国联邦政府资金到期，但两党由于在医疗补贴和医疗补助削减等关键议题上存在严重分歧导致政府面临关门，对美国经济增长和金融市场都存在冲击，加剧了市场的避险情绪，提振贵金属价格。
此外，叶倩宁指出：“今年以来，在贵金属的‘超级行情’当中，白银前期上涨的步伐略落后于黄金，这是由于白银自身存在工业属性，前期受到工业品价格疲软的拖累。9月以来，在交割月效应的影响下，价格快速拉升并领跑各类资产，这是因为实物交割需求大增，但COMEX白银仓单库增加有限，伦敦白银租赁利率等显著走高反映实物需求偏紧。在市场总规模较小的情况下，当资金流向白银衍生品市场容易出现类似逼空行情驱动银价大幅走强。此外，随着国内‘反内卷’政策在各个行业不断深化，有色金属等价格普涨也提振了银价。”
董耀徽也对记者坦言，需要注意的是，若全球通胀快速下降、美元再度走强或者地缘风险明显缓解，都会削弱贵金属的避险需求，从而带来阶段性调整。
叶倩宁对记者表示，今年以来贵金属的累计涨幅均超过40%，远高于2024年，然而对比历史上大牛市年内超过100%涨幅仍有相当一段距离。此外，目前由于黄金交易成本高，因此参与投资者以机构为主，而非投机交易者。从周期来看，在美联储转向宽松叠加美元信用长期走弱的“逆全球化”背景下，贵金属作为“硬通货”能较好替代美元成为外汇储备，价值仍有持续上行空间。但短期价格可能面临超买，在不确定风险落地后，多头止盈带来短暂的回调，需要关注重要宏观事件的时点。
“对于黄金而言，全球‘去美元化’趋势加速、央行持续购金行动，以及对全球高债务和财政赤字风险的担忧，使得黄金的战略配置价值已经超越了短期交易价值。”董耀徽认为，“我们可能正处于一个以黄金为代表的硬资产定价体系重塑的过程中。对于白银而言，它在绿色经济中的关键作用使其具备了长期成长性。”
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责任编辑：赵思远
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